מנורה מבטחים שינתה את מסלולי הפנסיה: מי הועבר ומה כדאי לבדוק

מנורה מבטחים השלימה בתום יום העסקים של 23 ביולי 2026 שינוי במבנה מסלולי ההשקעה תלויי הגיל בשתי קרנות הפנסיה שלה. עמיתים שכספם נוהל במסלולי ״יעד לפרישה״ הועברו באופן אוטומטי למבנה חדש הכולל שלושה מסלולים: לבני 50 ומטה, לבני 50 עד 60 ולבני 60 ומעלה.

השינוי אינו חל על כל עמיתי מנורה. מי שכספם נמצא במסלול מניות, הלכה, מסלול עוקב מדדים או מסלול מתמחה אחר ממשיכים באותו מסלול. לפי מנורה מבטחים, המעבר אינו משנה את דמי הניהול, הכיסויים הביטוחיים או הוותק בקרן, ולא נדרשת פעולה מצד העמית. עם זאת, כדאי להיכנס לאזור האישי ולקרוא את המכתב המותאם שנשלח לכל חוסך שהושפע מהמהלך.

בקצרה

• השינוי נכנס לתוקף בתום יום העסקים של 23 ביולי 2026.
• הוא חל על ״מנורה מבטחים פנסיה״ ועל ״מנורה מבטחים משלימה״.
• רק כספים שהיו במסלולי ״יעד לפרישה״ הועברו למבנה החדש.
• שמונת מסלולי שנת היעד הוחלפו בשלושה מסלולים תלויי גיל.
• המעבר בוצע אוטומטית ולא נדרשת פעולה כדי להשלים אותו.
• דמי הניהול, הכיסויים הביטוחיים והוותק לא השתנו לפי הודעת מנורה.
• עמיתים במסלולים אחרים, כמו מניות, הלכה ועוקבי מדדים, אינם מושפעים.
• לכל עמית רלוונטי נשלח מכתב אישי שמפרט את המסלול החדש ואת משמעות המעבר.

מה בדיוק השתנה ב-23 ביולי?

עד למהלך הנוכחי נוהלו מסלולי ברירת המחדל תלויי הגיל של מנורה במודל שנקרא ״מסלולי יעד לפרישה״. שמו של כל מסלול התייחס לשנת הפרישה המשוערת של קבוצת החוסכים, למשל 2030, 2035, 2040 ועד 2065.

במודל הישן, רמת הסיכון במסלול הייתה אמורה לרדת בהדרגה ככל ששנת היעד לפרישה התקרבה. חוסך ששויך, לדוגמה, למסלול יעד לפרישה 2050 נשאר באותו מסלול, בעוד שמדיניות ההשקעה שלו השתנתה לאורך השנים.

במבנה החדש קיימים שלושה מסלולים קבועים:

• מסלול לבני 50 ומטה.
• מסלול לבני 50 עד 60.
• מסלול לבני 60 ומעלה.

העמית משויך למסלול המתאים לקבוצת הגיל שלו, וכאשר הוא מגיע לגיל המעבר הוא אמור לעבור למסלול הבא. לפי ההודעה הרשמית של מנורה מבטחים על שינוי מסלולי הגילאים, במבנה החדש הירידה ברמת הסיכון עשויה להיות חדה יותר במעבר בין קבוצות הגיל, לעומת ההפחתה ההדרגתית שאפיינה את מסלולי ״יעד לפרישה״.

לפני השינוי	אחרי השינוי	המשמעות המעשית
שמונה מסלולי יעד לפרישה, לפי שנים 2030–2065	שלושה מסלולים: עד 50, 50–60 ו-60 ומעלה	המסלול נקבע לפי קבוצת הגיל ולא לפי שנת פרישה משוערת
הפחתת סיכון הדרגתית בתוך אותו מסלול	מעבר בין מסלולים בנקודות גיל	השינוי ברמת הסיכון עשוי להיות בולט יותר בגיל 50 ובגיל 60
שם המסלול מבוסס על שנת יעד	שם המסלול מבוסס על גיל	קל יותר לזהות לאיזו קבוצת גיל המסלול מיועד

מי הושפע מהשינוי – ומי לא?

השינוי חל רק על עמיתים שכספם נוהל באחד ממסלולי ״יעד לפרישה״ בקרן המקיפה ״מנורה מבטחים פנסיה״, שמספרה 168, או בקרן ״מנורה מבטחים משלימה״.

הוא אינו חל על כספים שנוהלו במסלולים מתמחים אחרים. מנורה מזכירה במפורש מסלולי מניות והלכה, ובעמוד ההסבר שלה נכללים גם מסלולים עוקבי מדדים ומסלולים נוספים לבחירת החוסך.

מצב החוסך	האם השינוי חל?	מה כדאי לעשות
הכסף היה במסלול ״יעד לפרישה״	כן	לקרוא את המכתב האישי ולבדוק לאיזה מסלול הועבר הכסף
הכסף נמצא במסלול מניות	לא	אין פעולה הקשורה למהלך הזה
הכסף נמצא במסלול הלכה	לא	אין פעולה הקשורה למהלך הזה
הכסף נמצא במסלול עוקב מדד או מסלול מתמחה אחר	לא	המסלול ממשיך ללא שינוי מכוח המהלך
נבחר בעבר מסלול יעד שאינו תואם את גיל החוסך	כן, אך המיפוי עשוי להיות שונה	לבדוק במיוחד את המכתב האישי באזור האישי

הנקודה האחרונה חשובה: מנורה מציינת שהשפעת השינוי תלויה גם בדרך שבה העמית הגיע למסלול הקודם. עמית ששויך למסלול המתאים לגילו כברירת מחדל אינו בהכרח מטופל באותה דרך כמו עמית שבחר באופן יזום מסלול יעד שאינו מתאים לגילו. לכן אי אפשר לקבוע לפי הגיל בלבד לאיזה מסלול הועבר כל אדם.

האם נדרשת פעולה מצד העמית?

לא לצורך השלמת המעבר. בעמוד השאלות והתשובות של מנורה מבטחים נכתב כי המעבר למסלול החדש בוצע באופן אוטומטי, ולא נדרשת מהעמית פעולה כדי להשלים אותו. לפי מנורה, דמי הניהול, הכיסויים הביטוחיים והוותק בקרן לא השתנו בעקבות המהלך. לכל עמית שהושפע מהשינוי נשלח מכתב אישי מותאם, שאמור להמתין באזור האישי.

עם זאת, העובדה שלא נדרשת פעולה אינה אומרת שכדאי להתעלם מההודעה. מומלץ לפתוח את המכתב ולבדוק לאיזה מסלול הועברו הכספים, מה היה המסלול הקודם ומהי מדיניות ההשקעה של המסלול החדש.

הבדיקה חשובה משום שהמיפוי עשוי להשתנות בהתאם למסלול שבו נוהלו הכספים קודם ולאופן שבו העמית הצטרף אליו – כברירת מחדל או בעקבות בחירה אישית. לכן המכתב האישי הוא המקור המדויק ביותר להבנת השינוי אצל כל עמית.

כך נשמרות כל העובדות המאומתות, בלי כפילות ובלי להוסיף ערוצי מסירה שלא אומתו.

מהו ״המודל הצ’יליאני״?

״המודל הצ’יליאני״ הוא הכינוי המקובל בישראל למודל השקעות תלוי גיל. העיקרון שלו הוא להתאים את רמת הסיכון במסלול ברירת המחדל לשלב שבו נמצא החוסך בדרך לפרישה.

באופן כללי, לחוסכים צעירים יש אופק חיסכון ארוך יותר, ולכן מסלול הגיל שלהם עשוי לכלול חשיפה גבוהה יותר לנכסי סיכון. ככל שמתקרבים לפרישה, המודל נועד לצמצם את רמת הסיכון – במקרה הזה באמצעות מעבר בין מסלולים בגיל 50 ובגיל 60. מנורה מציינת כי המעבר בין המדרגות עשוי להיות חד יותר מהפחתת הסיכון ההדרגתית שהייתה נהוגה במסלולי ״יעד לפרישה״.

אין פירוש הדבר שכל חוסך צעיר חייב לבחור מסלול ברמת סיכון גבוהה, שכל חוסך מבוגר חייב לבחור מסלול סולידי, או שמסלול תלוי גיל מתאים בהכרח לכל אדם. זהו מנגנון ברירת מחדל, והעמית רשאי לבחור מסלול השקעה אחר, בכפוף לתקנון הקרן ולהוראות הדין.

המודל עצמו אינו חדש בישראל. לפי הניתוח שפורסם בגלובס על המעבר של מנורה למודל הצ’יליאני, מסלולי ברירת מחדל תלויי גיל הוחלו בישראל בשנת 2016. מנורה, שפעלה מאז 2011 במודל ייחודי של מסלולי ״יעד לפרישה״, נשארה חריגה ביחס לרוב השוק. החידוש ביולי 2026 אינו יצירת מודל פנסיוני חדש, אלא המעבר של מנורה לשלושת מסלולי הגיל הנהוגים כיום ברוב קרנות הפנסיה.

למה מנורה ביצעה את השינוי?

בהודעה הרשמית מנורה תולה את המהלך בהיערכות לשינוי רגולטורי עתידי הקשור ל״זקיפת תשואה״ אישית.

במילים פשוטות, חלק מהחיסכון בקרנות הפנסיה המקיפות נהנה מאיגרות חוב מיועדות שהמדינה הנפיקה, ובהדרגה גם ממנגנון השקעה מבטיח תשואה שמחליף אותן. לפי ההסבר של מנורה, ההסדרה העתידית תחייב לייחס לכל עמית את התשואה בגין רכיבים אלה לפי גילו המדויק.

מנורה טוענת שמערכות ניהול הזכויות הקיימות אינן מאפשרות לבצע את הזקיפה האישית בתוך מסלול הכולל טווח רחב של שנות לידה במודל יעד לפרישה. לדבריה, ההקלות שפרסמה רשות שוק ההון מותאמות לקרנות שפועלות במודל של שלוש קבוצות גיל, ולכן נדרשה התאמה של מבנה המסלולים.

בקרן המשלימה הסיבה מעט שונה: מנורה ביקשה למנוע מצב שבו לאותו חוסך יהיו שמות ומבני מסלול שונים בקרן המקיפה ובקרן המשלימה. לכן שתי הקרנות הועברו לאותו מבנה.

מועד הכניסה הסופי של מלוא ההסדרה העתידית לא פורט בהודעת מנורה. החברה מסתפקת בניסוח ״בשנים הקרובות״, ולכן אין בסיס להציג מועד מדויק כמועד רשמי וסופי.

האם הכסף נמשך, נמכר או נמחק?

לא. מדובר בשינוי מסלול השקעה בתוך קרן הפנסיה, ולא במשיכת כספים לחשבון הבנק או במחיקת החיסכון.

מנורה מציינת שהשינוי הוא במסלול ההשקעות בלבד. לפי עמוד השאלות והתשובות שלה, דמי הניהול, הכיסויים הביטוחיים, הוותק ופרמטרים נוספים נשארו כפי שהיו.

עם זאת, כספי הפנסיה ממשיכים להיות מושקעים בשוק ההון ובהשקעות נוספות בהתאם למדיניות המסלול. לכן שווי החיסכון יכול לעלות או לרדת כתוצאה מביצועי ההשקעות, בלי קשר לעצם שינוי שם המסלול.

האם מדיניות ההשקעה השתנתה מיד?

לא בהכרח.

מנורה מסבירה כי אצל רוב העמיתים, ההשפעה בטווח הקצר מסתכמת בשינוי שם המסלול, ללא שינוי מהותי במדיניות ההשקעות. ההבדל המשמעותי יותר צפוי בעתיד, כאשר העמית יגיע לגיל 50 או 60 ויעבור לקבוצת הגיל הבאה.

הניסוח ״רוב העמיתים״ חשוב: לא ניתן להסיק ממנו שהשינוי זהה אצל כולם. עמיתים שבחרו בעבר מסלול יעד באופן יזום, במיוחד מסלול שאינו תואם את גילם, עשויים לקבל מיפוי שונה. לכן יש לבדוק את המכתב האישי ולא להסתמך רק על שם המסלול החדש.

האם השינוי ישפר או יפגע בתשואה?

אי אפשר לדעת מראש.

התשואה העתידית תלויה בין היתר בהרכב הנכסים, בתנאי השווקים, בהחלטות מנהלי ההשקעות, בדמי הניהול ובמשך הזמן שבו הכסף מושקע. עצם המעבר ממודל יעד לפרישה למודל של קבוצות גיל אינו מאפשר לחזות אם החוסך ירוויח יותר או פחות.

גם ההנחה שהמסלול החדש ״בטוח יותר״ אינה נכונה לכל אדם. רמת הסיכון המתאימה תלויה בגיל, באופק החיסכון, בהעדפות, בנכסים אחרים ובנסיבות אישיות. בחירת מסלול היא החלטה פנסיונית, ולא מסקנה שניתן לקבל מכותרת כללית על המהלך.

מה כדאי לבדוק עכשיו באזור האישי?

אין צורך לבצע שינוי אוטומטי נוסף, אבל כדאי להשלים בדיקה קצרה:

1. פתחו את המכתב האישי – חפשו באזור האישי את ההודעה על שינוי מסלולי הגילאים.
2. רשמו את שם המסלול החדש – בדקו אם הועברתם למסלול לבני 50 ומטה, לבני 50–60 או לבני 60 ומעלה.
3. השוו למסלול הקודם – בדקו באיזה מסלול יעד לפרישה הייתם לפני 23 ביולי.
4. בדקו את מדיניות ההשקעה המוצהרת – המכתב אמור לכלול מידע על מדיניות המסלול החדש. אפשר להשוות אותו לדוח התקופתי ולמידע שמופיע באתר הקרן.
5. ודאו שהפרטים האחרים לא השתנו – בדקו את דמי הניהול, הכיסוי הביטוחי והוותק, במיוחד אם משהו בדוח או באזור האישי נראה שונה מהצפוי.
6. שמרו תיעוד – שמרו עותק של המכתב, שם המסלול הקודם, שם המסלול החדש ותאריך המעבר.
7. אל תשנו מסלול רק בגלל ההודעה – מי ששוקל לעבור למסלול אחר צריך לבחון את ההחלטה לפי מצבו האישי. במידת הצורך אפשר לפנות לבעל רישיון פנסיוני.

האם אפשר לבחור מסלול אחר?

כן. מנורה מציינת כי העמית רשאי להעביר את הכספים, במלואם או בחלקם, למסלול השקעה אחר בקרן המקיפה, בקרן המשלימה או לקופה אחרת, בכפוף להוראות הדין והתקנון. שינוי מסלול בתוך מנורה ניתן לביצוע דרך האזור האישי.

האפשרות לבחור אינה המלצה לעבור. החלטה על מסלול צריכה להתבסס על רמת הסיכון המתאימה לחוסך ועל התמונה הפנסיונית המלאה, ולא רק על ביצועי שנה אחת או על שם המסלול.

מה עדיין לא ברור?

למרות ההודעה המפורטת, כמה נושאים אינם מקבלים תשובה מלאה בפרסום הכללי:

• מועד הכניסה הסופי של הוראת הזקיפה האישית שאליה מנורה נערכת.
• מספרו ושמו של מסמך ההקלות הספציפי של רשות שוק ההון.
• אופן הצגת התשואות ההיסטוריות לאחר מיזוג המסלולים.
• המיפוי המדויק של כל עמית שבחר בעבר מסלול יעד שאינו תואם לגילו.
• ההשפעה העתידית של מבנה מדרגות הגיל על התשואה בפועל.

חלק מהתשובות עשויות להופיע בתקנון המעודכן, במכתב האישי או בפרסומים רגולטוריים נוספים.

שאלות ותשובות

האם כל עמיתי מנורה מבטחים הועברו למסלול חדש?

לא. השינוי חל רק על כספים שהיו במסלולי ״יעד לפרישה״. כספים במסלולי מניות, הלכה, עוקבי מדדים ומסלולים מתמחים אחרים אינם מושפעים.

האם נדרשת ממני פעולה?

לא לצורך ביצוע המעבר. הוא בוצע אוטומטית. מומלץ בכל זאת לקרוא את המכתב האישי ולבדוק לאיזה מסלול הועברתם.

האם דמי הניהול השתנו?

לפי מנורה, לא. דמי הניהול נשארו ללא שינוי.

האם הכיסוי הביטוחי או הוותק נפגעו?

לפי הודעת החברה, הכיסויים הביטוחיים, הוותק והזכויות האחרות בקרן נשארו כפי שהיו.

מה יקרה כשאגיע לגיל 50 או 60?

במודל החדש העמית אמור לעבור למסלול של קבוצת הגיל הבאה. מנורה מציינת שהמעבר בין המסלולים עשוי ליצור שינוי חד יותר ברמת הסיכון לעומת ההפחתה ההדרגתית במודל הישן.

האם אפשר לחזור למסלול יעד לפרישה?

מסלולי יעד הפרישה הוחלפו במסגרת המהלך. ניתן לבחור מתוך מסלולי ההשקעה הקיימים בקרן, אך לא נכון להניח שכל מסלול ישן יישאר זמין לאחר המיזוג.

האם המודל החדש צפוי להניב תשואה גבוהה יותר?

לא ניתן לדעת. התשואה העתידית אינה מובטחת ותלויה במדיניות ההשקעה ובמצב השווקים.

השורה התחתונה

השינוי שביצעה מנורה מבטחים אינו מחיקה של החיסכון, משיכה של הכסף או שינוי אוטומטי בדמי הניהול ובביטוח. זהו מעבר מבני ממסלולי ״יעד לפרישה״ לשלוש קבוצות גיל, בהתאם למודל שכבר נהוג ברוב קרנות הפנסיה בישראל.

עבור רוב העמיתים, מנורה מעריכה כי ההשפעה המיידית היא בעיקר בשם המסלול ולא במדיניות ההשקעה. ההבדל המשמעותי יותר עשוי להופיע בהמשך, כאשר החוסך יעבור בגיל 50 או 60 למסלול הבא.

לכן הפעולה הנכונה אינה למהר לשנות מסלול, אלא להבין מה השתנה אצלכם: לפתוח את המכתב האישי, לבדוק את המסלול החדש ואת מדיניות ההשקעה שלו, ולוודא שהמידע באזור האישי תואם את הציפיות.

---

המידע נכון ל-26 ביולי 2026 ומספק מידע כללי בלבד. הוא אינו מהווה ייעוץ פנסיוני, ייעוץ השקעות או ייעוץ מס. בחירת מסלול השקעה היא החלטה אישית שבעניינה ניתן לקבל ייעוץ או שיווק פנסיוני מבעל רישיון.